2、昱能科技：新品一拖八领先业内，海外布局广泛：昱能科技股份有限公司成立于2010年，专注于组件级电力电子的研发、生产 和销售。公司主要产品有微型逆变器、智能关断器、能量通信器。2021年昱能微型 逆变器出货达41.88万台，同比增长29.5%，国内厂商中出货量仅次于禾迈。公司 2020-2022Q1-Q3净利润增速分别251%/36%/338%，实现高速增长；昱能科技股权结构稳定。截至2022年12月8日，公司总股本8000万股，公司实 际控制人为凌志敏、罗宇浩，两人分别持股14.49%、12.36%。同时，公司供应商 天通高新及士兰也为公司股东。

3、德业股份：高性价比打开海外市场，后发优势充足：德业股份成立于2000年，2016年起开始研发、生产微型逆变器，2021年4月 于上交所上市。2022年1-6月，逆变器业务实现营业收入11.49亿元，较上年同期增 长198.42%，占德业股份总营业收入比重提升至48.91%，已成为公司第一大业务 板块。其中微型逆变器销售收入较上年同期增长462.02%。2022年1-6月，德业股 份逆变器产品共销售39.34万台，其中微型逆变器20.09万台。 德业股份是目前唯一一家同时布局储能逆变器、组串式逆变器、微型逆变器的 上市公司。公司逆变器产品包括：组串并网逆变器1.5KW-110KW，储能逆变器 3KW-12KW，微型并网逆变器300W-2000W。

1）逆变器业务成为德业股份第二道成长曲线，收入高增，毛利提升。2021年公 司逆变器业务营收达到11.98亿元，同增262%。微型并网逆变器实现销售收入1.07 亿元，同增258%。2021年微型逆变器毛利率达33%。逆变器保持高毛利主要系① 公司在2021上半年对主要电子元器件提前备货控制成本；②下半年大力投入研发力 量对依赖进口的电子元器件进行国产替代的测试并投入生产；③推动精细化管理， 结合多年深耕传统家电业务对成本控制的天然优势，有效控制产品成本；④基于公 司逆变器在控制算法和拓扑研究方面不断突破，完善产品矩阵，不断拓展功率段， 对产品软件升级提升客户使用感，从而提高市场竞争优势。

2）得益于电器制造领域积淀，德业成本控制能力优异。德业早期产品以热交换机 系列、电路控制系列和环境电器系列为主，经过20年电器制造领

域的沉淀，德业已 经拥有成熟的电路控制技术、研发基础以及行业认知。近年来，随着全球能源转型 升级，可再生能源渗透率不断增加，德业开

始依托原有电路控制技术，积极探索光 伏逆变器的生产。德业运用多年来积累取得的生产管控能力，在逆变器生产领域快速适应。一方面，德业对

原材料价格变化的预判能力较强，通过对市场形势的判断 和预测，德业可在主要材料价格上涨前提前备货，有效控制产品成本；另一方面， 德业

拥有较完整的产线，可自主生产包括注塑件、钣金件在内的逆变器主要部件， 相较业内其他企业更具有生产成本优势。

3）高性价比打开海外市场，巴西是目前德业主要市场。公司产品和品牌得到客户 的广泛认可，产品远销全球，从最初的印度市场和美国市场辐射

至如今超过110多 个国家和地区。德业微逆单瓦售价仅0.66元/W，价格优势明显，巴西等市场相较于 北美、欧洲更为价格敏感，因此2021年德业成

功凭借高性价比打开海外市场、拿下 巴西市场较多份额； 定增进一步加码微型逆变器，支撑高增出货量。

4）德业股份于2022年4月变更部 分募集资金投资项目，将“年产74.9万套电路控制系列产品生产线建设项目”变更 为“年产68万套逆变器系列产

品生产线建设项目”，其中包括16万套微型逆变器设 备。2022年10月，德业股份通过定增募资建设“年产3GW微型逆变器生产线建设 项目”，项

目总投资5.4亿元。