LFP（磷酸铁锂）电池向高能量密度+快充迭代，带动 LFP 向高压密迭代。高能量密度、快充是 LFP 电池的长期趋势：①动力领域，宁德时代在 23 年/24 年推出神行 4C/神行 Plus 电池，续航里程 700/1000 公里，比亚迪、欣旺达等跟进；②储能电池能量密度要求提升，欣旺达 314Ah 电芯较 280Ah 提升 12%。高性能 LFP 电池要求更高的 LFP 压实密度，动力用 LFP 压实密度预计从 2.4-2.55 向 2.6g/cm³以上迭代，储能用压实密度要求同样提升。
高性能铁锂电池对于 LFP 正极提出更高压实密度要求。压实密度指的是在一定的压力下，电池极片单位体积内所含材料的质量，与极片比容量，效率，内阻，以及电池循环性能有密切的关系。在体积不变的前提下，要提升电池的能量密度，需要提升 LFP 正极片的极片压实密度。根据宁德时代高焕介绍，神行 Plus 在正极采用颗粒级配的技术，将每一颗纳米颗粒放在适当的位置，从而实现超高压实密度。四代产品为迭代方向。
行业内一般定义二代/三代/四代 LFP 的粉体压实密度分别为2.4/2.5/2.6 g/cm³，从趋势上看，动力用 LFP 粉体压实密度从 2.4-2.55g/cm3 向 2.6g/cm3以上迭代，从二、三代产品向四代产品迭代。我们定义压实密度 2.6g/cm³以上的 LFP 材料为高压密 LFP。
1.磷酸铁锂需求
2.高压实铁锂需求偏紧：预计 2025 年高压密铁锂供需偏紧。我们定义动力用 2.6g/cm³及以上的 LFP 正极产品为高压密产品，2024 年宁德时代神行电池进入大规模放量，催生高压密 LFP 需求，25 年预计出货占比进一步提升，同时比亚迪等电池厂高性能 LFP 电池进入放量，带动高压密 LFP 需求放量；24 年行业内高压密铁锂的供给主要为富临精工，25 年湖南裕能等企业预计扩大供应，我们预计 25 年行业需求、供给分别为 73、78 万吨，高压密铁锂供需整体偏紧。
3.高压密铁锂的单吨盈利更优LFP 企业主要赚取加工费，铁锂厂商已反馈自四季度来有多轮小幅涨价落地，主要由新一代高压密铁锂出货规模提升所推动，2.55-2.65g/cm³压实可对应 1000-3000 元的加工费上涨。根据百川盈孚，动力型铁锂价格报价上，江西升华由于产品均为高压密，其与湖北万润的报价差价从 24 年 1 月初的-500 元调整为 12 月中的 2500 元。高压密铁锂价格、盈利更优。LFP 定价方式:电池级碳酸锂月均价*单耗*锂盐折扣系数+固定费用（即磷酸铁+磷酸铁锂正极加工费）。铁锂企业主要赚取加工费。根据高工锂电，铁锂厂商已反馈自四季度来有多轮小幅涨价落地，主要由新一代高压密铁锂出货规模提升所推动，2.55-2.65g/cm³压实可对应 1000-3000 元的加工费上涨。根据百川盈孚，动力型铁锂价格报价上，江西升华报价从 9 月开始提升，万润、圣钒、泰丰先行则从 10 月底开始报价上行。2.55 压实密度产品为现有主流产品中相对高压实的品种，同样反映出高压密的价格上行趋势。江西升华全产品压实密度在 2.6 附近，其他企业在 2.55 及以下，因而率先受益于高压密铁锂的需求放大，同时与其他企业的价格差距也逐步扩大，与湖北万润的报价差价从 24 年 1 月初的-500 调整为 12 月中的 2500 元，反映高压密铁锂价格、盈利更优。
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