新能源汽车赛道的持续火热，离不开早年万亿“宁王”的推波助澜。2021年5月，从福建闽东县崛起的宁德时代，迎来了创立十年来最为辉煌的高光时刻。彼时，宁德时代市值一路飙升，直逼万亿大关，甚至一度飙升至1.83万亿，并写下了新能源赛道，十分罕见的资本神话；不过对此也有业内人士坦言，如此高位的市值，或是投资者跟风吹起来的“泡沫”，是一种危险的信号，甚至会随着新能源汽车行业的风云变幻，而分分钟破灭；万万没想到，3年左右的时间，此言已一语成谶。截至8月8日，宁德时代市值已降至7584亿元，不及高峰时期的一半。

1.投资者的情绪，显然与宁德时代的发展，息息相关。近年来，无论是宁德时代自身面临的“产能过剩”烦恼，还是新能源汽车企业纷纷加入“自研”行列，都给宁德时代的发展，带来了压力；在这种压力之下，宁德时代也一改往日的“高冷”姿态，开始向各大车企频频示好。只是，商场如战场，此一时彼一时。当宁德时代过去的强势地位不再，其未来将何去何从？

2.从供不应求到供过于求，产能过剩或成包袱

1）据了解，宁德时代出货量开始飙升，始于2015年，由上年的0.27GWh增长至2.19GWh。出货量高速增长的态势下，仅短短几年时间，宁德时代就跻身全球电池出货量Top3，行业地位仅次于松下与比亚迪。

2）而随着新能源汽车品牌雨后春笋一般的出现，宁德时代也成了新能源汽车赛道的“香饽饽”，并与各大新能源厂商一起，彼此成就。而且，随着动力电池的需求越来越大，宁德时代的产品也供不应求，价格一路飞涨。

3）正如2022世界动力电池大会上，广汽集团董事长曾庆洪在发言时吐槽，新能源汽车原材料价格高涨，动力电池的成本甚至从占电动汽车总成本比重的40%，上涨到60%，而且还在不断增加，于是曾庆洪也调侃，汽车厂商是在给宁德时代“打工”。

4）尽管此后，宁德时代也面向车企圈“哭穷”，表示自己是薄利多销，真正赚钱的是下游原材料厂商。但是不可否认的事实是，宁德时代作为全球最大的电池供应商，几乎与所有的头部车企都有着紧密的合作；包括国内的特斯拉、蔚来、理想、上汽等新能源汽车品牌，都在不同车型上，使用了宁德时代的电池。也正是因为旺盛的市场需求，让宁德时代的大规模“扩产”，却难以刹车。

3.据和讯网报道，中国科学院院士欧阳明高此前预计，行业竞争烈度仍将不断上升，2025年中国电池产能可能达到3000GWh，而出货量仅为1200GWh。这也意味着，电池行业产能过剩，已成行业趋势。

1）而宁德时代作为行业的头部企业，也是超高产能的最大“贡献者”。据宁德时代财报数据显示，今年上半年宁德时代的产能有323GWh，相比去年同期增长69GWh；在建产能153GWh，相比去年增加53GWh。

2）据了解，宁德时代的产能大幅提升，归因于其过去几年，其相继在欧洲、华东、西南、华中和华南地区投资加码进行项目建设，并逐渐投产。

3）可供查证的数据是，截至2024年6月末，其总投资预算同比增长近150%，预计到2025年年底，产能将会超过700GWh。
在行业产能过剩的大势之下，宁德时代的产能一路飙升的结果是，其产能利用率却十分有限。虽然从2023年上半年的60.5%提升至65.33%，但是产能过剩的压力，依然十分明显。

4）为了应对这种局面，宁德时代的部分在建项目，也不得不踩上急刹车。例如，前不久，宁德时代发布公告称，将广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期，延期至2026年12月31日。

5）只是过去在产能扩充方面十分激进的宁德时代，此时又面临很多车企“自谋出路”，走自研电池路线的挑战。这也无异于背着包袱前行，想要轻装上阵，已经不太可能。