4. 业务协同化发展，中长期成本中枢有望下移

1). 上游锂自有资源持续增加，中长期成本中枢有望下移

(1)多元化布局全球锂资源，核心项目推进顺利。公司在全球范围内布局锂 矿资源，分别在澳大利亚、阿根廷、爱尔兰、墨西哥、马里和我国青海、 江西等地，掌控了多块优质锂矿资源，形成了稳定、优质、多元化的原 材料供应体系。公司通过持续投资上游锂资源公司及签署长期战略采购 协议，保障并巩固了上游优质锂原材料的稳定供应。

(2)公司上游资源端布局已经形成矿山、盐湖、锂粘土、锂云母四个渠道。 2023 年 6 月，位于阿根廷的 Cauchari-Olaroz 盐湖项目已产出首批碳酸 锂产品，首单货物已发出，预计随着后续的产能爬坡及产线优化，该项 目将逐步产出电池级产品。9 月 6 日，公司全资子公司赣锋国际 以认购新股的方式对 MaliLithiumB.V.增资 1.38 亿美元，将原持有的 MaliLithiumB.V.50%股权扩大至 55%，从而间接扩大 Goulamina 项目权 益。

(3)公司持有多处矿产资源的高比例包销权，资源储备充足。随着盐湖和锂 矿这两项核心项目的稳定推进，公司在多处矿产资源有较高持股比例或 包销权益，权益资源量合计 4,533.83 万吨 LCE。从包销情况来看， Mt.Marion 由公司包销 49%，另外公司可从 PilbaraPilgangoora 一期获取 16 万吨锂精矿，满足生产需求。同时，公司拥有 Pilgangoora 二期 15 万 吨锂精矿、Mariana 一期 2 万吨氯化锂 100%、Cauchari-Olaroz4 万吨电 池级碳酸锂 76%、Sonora 锂产品一期 50%二期 75%包销权。加上 Goulamina 一期、二期100%70%以及矿建项目 55%的锂精矿包销权， 公司当前资源储备充足。

(4)自有优质资源加持，中长期成本中枢有望下移。公司生产碳酸锂的成本 差异较大，在目前提炼碳酸锂的盐湖提锂、锂辉石提锂、锂云母提锂等 方式中，盐湖提锂的生产成本最低。公司逐渐侧重于卤水等低成本资源 的提取开发，积极提高公司的资源自给率水平。在卤水资源方面，公司 积极推进 Mariana 锂盐湖项目的开发建设和阿根廷 Cauchari-Olaroz 锂盐 湖项目产能爬坡进展，将 PPG 项目作为公司在阿根廷的下一个重要锂 盐湖资源布局，打造低成本特点的优质锂盐湖项目，中长期成本中枢有 望进一步下移。

2). 中游锂加工产能迅速扩张，深度绑定优质客户:深加工产品种类丰富，锂盐产能迅速扩张。锂化合物及金属锂为公司垂 直整合业务模式的核心。公司锂化合物业务原料为锂精矿，主要产品包 括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂、氯化锂、氟化锂等。截至 2023 年 Q3，公司氢氧化锂产能为 9.10 万吨/年，权益产能 9.10 万吨/年；碳酸锂 产能为 19.10 万吨/年，权益产能 15.96 万吨/年。氢氧化锂项目中，江西 新余基础锂厂承担现有全部产能，Sonora 的 2 万吨产能处于投产爬坡阶 段。碳酸锂项目中，C-O 盐湖二期、PPG 盐湖、上饶一二期预计 2025 年 开始生产。同时，公司规划生产设施的一系列扩产以满足锂需求的不断 增长，筹划建设锂化工产品项目。分别在江西上饶、内蒙古镶黄旗投资 建设年产 2.52万吨和 万吨的碳酸锂项目，江西丰城分两期建设年产 5 万吨锂电新能源材料项目，四川达州分期投资年产 5 万吨电池级基础锂 盐项目。随着新建项目投产公司锂化合物产能将持续扩张。公司氢氧 化锂总规划产能 21.10 万吨/年，碳酸锂总规划产能 31.60 万吨/年。

3)技术产品优势明确，绑定下游优质客户。公司从中游锂化合物及金属锂 制造起步，以具成本效益的方式生产优质的锂产品，顺应碳绿色冶炼的 行业趋势。

（1）锂矿石提锂技术：硫酸酸化焙烧法和硫酸盐焙烧法技术 成熟。公司将在膜技术、吸附技术、电渗析技术等先进技术应用上持续 优化。

（2）卤水综合联产高纯锂盐技术：开发出深层低品位卤水高效去 除 COD，利用铝基吸附剂直接吸附提锂，利用纳滤、反渗透、电渗析等 膜法工艺得到高浓度的含锂纯净液，通过沉锂技术得到电池级碳酸锂， 达到≥85%的整体锂收率。远高于传统工艺的 30%。

（3）金属锂冶炼与 提纯技术：发明国际首创低温真空蒸馏提纯技术、利用气体深度净化、 气浮造渣除杂等工艺制备出电池级金属锂，较传统高温真空蒸馏提纯工 艺能耗降低 30%以上，顺应低锂基负极材料深加工技术——制备出宽 度>200mm，厚度<30µm 的超宽超薄金属锂带与铜锂复合带；正丁基锂 合成技术——开发出独特的金属锂粒子氯丁烷滴加合成技术，发明特殊 的固液自动分离设备，实现全封闭循环制备高品质正丁基锂系列产品； 固态锂电池制造技术——采用双向差异化界面设计和叠层—辊压—加 热一体化工艺制备柔性固态电池；高纯氧化锂制备技术等。截至 2023 年 6 月 30 日，集团累计获授权国家专利 702 项，其中发明专利 178 项，实 用新型专利 524 项。公司拥有多项世界领先的成熟技术，以先进技术打 造产品优势。凭借技术优势和优质产品，公司在全球建立优质且稳定的 蓝筹客户资源，先后与 LG 化学、德国宝马、特斯拉、德国大众等客户 签订供货合同，建立了稳定合作关系。

4). 下游锂电池产能规划明确，回收提锂打造产业闭环:四大电池板块并进，固态锂电进展顺利。依托公司上游锂资源供应及全 产业链优势，锂电池业务已布局消费类电池、TWS 电池、动力/储能电 池以及固态电池四大板块，并专注各自的细分市场。

（1）消费类电池： 东莞赣锋 3000 万只/年全自动聚合物锂电池生产线投产，3C 消费类锂电池产品生产顺利。2022 年惠州赣锋推进高端聚合物锂电池研发及生产基 地建设项目，建设 3C 数码聚合物锂电池产线。

（2）TWS 电池：新余赣 锋电子于 2018 年开始布局 TWS 无线蓝牙耳机电池，已形成日产 40 万 只 TWS 电池全自动化产线。2022 年惠州赣锋建设高端聚合物锂电池研 发及生产基地，建设研发中心、TWS电池生产线。通过数年的技术积累， 赣锋扣式系列专利储备丰富，研发技术全面领先，拥有抗电磁设计、创 新软包工艺，并支持形状定制，具备音质纯净、使用安全、提升空间利 用率等优势。

（3）动力/储能电池：公司在在江西新余以及江苏苏州分别 建设动力电池组产线，6GWh 高容量锂离子动力电池项目产量快速提升， 2021 年赣锋锂电在江西新余及重庆两江新区投资建设年产 15GWh 新型 锂电池项目，其中江西新余项目已于 2022 年 1 月投产。2022 年赣锋锂 电已实现超 6GWh 动力/储能出货量。

（4）固态电池：浙江锋锂聚焦于 高能量密度，高安全性能固态锂电池的研发和市场推广，公司已投资建 成了年产 3GWh 的第一代固态锂电池研发中试生产线，2021 年首批搭 载赣锋固态电池的东风 E70 电动车正式完成交付，2022 年固态电池板 块发展迅速，重庆赣锋 20GWh 新型锂电池科技产业园项目迎来开工， 公司致力将其打造为全国最大的固态电池生产基地。

5) 前瞻布局电池回收，回收技术业内领先。子公司赣锋循环于 2016 年成 立，聚焦电池金属废料回收及三元前驱体产销业务，2017 年投产，2020 年入选国家工信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》第二批名单。目前已形成 7 万吨退役锂离子电池及金属废料综合回收处 理能力，其中锂综合回收率在 90%以上，镍钴金属回收锂 95%以上，成 为中国磷酸铁锂电池及废料回收能力最大，电池综合处理能力行业前三 的电池回收行业头部企业之一。公司回收车用磷酸铁锂电池采用火法— 湿法联合工艺，将矿石提锂的火法焙烧技术以及含氟废弃的处理嫁接到 铁锂电池的回收，有效地解决含氟尾气处理及能耗高的问题。

6)加码电池回收业务，进一步完善布局、扩大优势。公司电池回收主营业 务为新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用，金属废料和碎屑加工 处理。2023 年 11 月 27 日，江西赣锋资源再生有限公司成立，经营业务 涉及报废电动汽车回收拆解、新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利 用、再生资源加工及销售、资源再生利用技术研发，进一步扩大公司循 环回收规模。